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思考乐教育(1769.HK):7.5港币授出2778.5万股购股权 彰显发展信心绑定核心高管

admin 2019-09-29 289人围观 ,发现0个评论

  机构:天风证券

  评级:买入

  目标价:12港元

  7.5 港币授出 2778.5 万股购股权, 9 月 24 日收盘价 7.5 港币。

  9 月 25 日,公司公告,拟授出 2778.5 万股购股权(约占现有股本 5%) ,购股权的有效期: 自 2019 年 9 藁城毛庄杀人月 25 日至 2024 年 3 月 31 日(包括首尾两日) , 授予对象或包括公司杰出教师合思考乐教育(1769.HK):7.5港币授出2778.5万股购股权 彰显发展信心绑定核心高管伙人、城市校长、学科校长、学科产品带头人等核心高管,后续公司或发布具体考核方式。

  公司以较高行权价发出购股权,一方面体现管理层对于未来发展的坚定信心,行权收益直接挂钩市场表现;另一方面将有效激励、绑定核心骨干, 巩固教培机构优质人力资源的核心优势,给予重要骨干与公司共成长的激励体制。

  作为广东省五大 K-12 课后教育服务提供商之一,按 2015-2018 年期间的收益计,公司的复合年增长思考乐教育(1769.HK):7.5港币授出2778.5万股购股权 彰显发展信心绑定核心高管率最快。于过去 6 个月,公司的业务维持稳定增长。公司学习中心的数目由 2018 年 12 月 31 日的 54 个增至 2019 年 6 月 30 日的 64 个。此外,18 个学习中心现处于筹备阶段并将于 2019 年的秋冬季假期投入营运。

  19H1 常规课程入读学生人次为 11.57 万,同比增长 25.2%。同时,于截至 2019 年 6 月 30 日止六个月,公司的辅导课时由去年同期的 305.911 万个课时增长21.1%至370.3607万个课时。此外,公司平均每课时辅导费由18H1 的 77.2 元增长 3.4%至截至 19H1 的 79.8 元,提升公司盈利水平。

  维持盈利预测,给予买入评级

  K12 培训资产具备较大成长空间,思考乐坐享大湾区人口红利,管理团队极富干劲,合伙人制激励到位,目前正处于快速成长阶段,增长红利快速释放市值弹性较大,我们预计 FY19-21 年净利分别为 1.3/1.6思考乐教育(1769.HK):7.5港币授出2778.5万股购股权 彰显发展信心绑定核心高管9/2.2 亿,PE 分别为 29x/23x/17x。

  风险提示:开点速度不及预期,招生不及预期

思考乐教育(1769.HK):7.5港币授出2778.5万股购股权 彰显发展信心绑定核心高管 (责任编辑:DF381)

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